第一怪:大牌基金排名倒着数

　　现象:在单边牛市的行情中,指数基金是2007年岁考的大赢家,在榜单上齐齐靠前。但是行情逆转之下,指数基金成了2008年中考的大输家。沪深300指数上半年跌幅达到47.7%,上证50指数上半年跌幅达48.53%。中小板综指跌幅则为41.88%。这一点很清晰地反映到指数基金业绩差异上:大成300、嘉实300、180ETF分别下跌46.2%、45.52%、46.75%；跌幅最小的指数基金是中小板基金,上半年基金净值下跌39.68%。

　　值得关注的是,在行情的突然变化当中,过去两年表现不错的一些大牌基金公司,在今年上半年却大失水准,让投资者损失惨重。其中最典型是广发基金和南方基金。在晨星分类的195只股票型基金中,广发小盘、广发聚丰、广发优选等明星基金跌幅都超过了40%,排名在150名后。而素以稳健著称的南方基金,也未能在跌市中发挥抗跌本色,甚至连保本基金南方避险跌幅都超过了20%。

　　【分析】本土基金中,除了华夏基金集体业绩表现不错外,2008年表现较好的是工银瑞信、兴业全球人寿等合资基金公司,而很多本土大牌基金公司则大大落后。这从侧面说明,在行情发生较大变化时,合资基金公司外方股东的投资经验和风控体系开始发挥优势。但是当估值已经跌出安全边际后,草根基金的调研优势也许会在未来更加明显。

　　第二怪:新基拼命发基民不敢买

　　现象:2008年上半年,基金发行成为历史上最密集的时期,国内共成立基金41只,平均不到5天就有新基金成立。整体募得953.62亿基金份额,平均首发规模23亿份。分类型来看,股票型共成立14只,总规模240.83亿份；混合型基金成立7只,总规模49.47亿份；债券型基金成立15只,总规模586亿份,保本型基金成立一只共31.87亿份,QDII成立4只共45.45亿份。可见,股票方向基金虽然在数量上占据优势,但单只募集规模较小,因此在总量上不及固定收益类基金,从而为A股市场带来的新增资金有限。

　　同去年一日销千亿的狂热局面不同的是,由于基金的赚钱效应变成亏钱效应,基民对基金的态度也来了180度的大转弯,不少基金被迫延期发行。

　　【分析】管理层加速新基金发行以维护股市稳定的主观愿望是好的,不过客观效果却难尽人意。从目前新基金发行的现状来看,同时也是为了基金业的健康发展,新基金的发行节奏不妨放缓一些。基金业内话说"好发难做,难发好做",虽然现在基金不好发,主要是因为整个市场环境不好,实际上对于基金持有人来说有利的。2700点的市场比6100点的市场,风险小得多,理性的长线投资者,实际上现在应该有所绸缪了。

　　第三怪:巨亏超万亿基金照收钱

　　这世上有没有只赚不赔的买卖?有,那就是基金管理公司。只要管理规模够大,不管基民赚钱赔钱,基金公司那是旱涝保收。

　　据中国银河证券基金研究中心统计,去年年底基金业资产规模约为3.2万亿元(不含QDII),相比之下,截至6月30日的基金行业资产规模为1.99万亿元,基金行业资产规模萎缩约1.2万亿元,虽然基金资产缩水严重,但基金份额基本稳定。数据显示,从去年底的2.16万亿份到今年6月30日的2.09万亿份,基金份额共减少678.33亿份,减少比例为3.14%,并没有出现巨额赎回。

　　6月13日,因为基金净值跌破约定的价值增长线水平,博时价值增长基金暂停管理费。但目前,将投资业绩和管理费挂钩的只有少数基金。据统计,基金公司仅一季度就有超过50亿元的管理费收入。

　　【分析】国内现行公募基金的收费体制越来越饱受质疑,公募基金旱涝保收的"大锅饭"体制,不仅让基金公司牌照成为奇货可居的"寻租工具",而且也导致大量优秀基金经理流向机制更灵活的专户理财。管理费是否应该同收益挂钩?多劳多得；负收益减费用?随着更多理财产品被投资者熟悉,在牛市光芒淡去后,体制僵化的公募基金正在面临着被边缘化的危机。