前言：在菜鸟系列进行到第十一期时，基金投资者比任何时候都要疑惑。落袋为安的本能无时无刻不在提醒投资者：既然已经赚这么多了，是不是保有收益了，何况市场这样的高位，难保哪一天开始调整。很好，借由这样的时机和心态，“菜鸟们”大可以把这当作是一场投资实战的历练，我们特别邀请了高级基金研究顾问晓文来一起抽丝剥茧，一步一步逼近真相。兵法有云：知己者明，知人者智，知世者通，如果说了解自己适合什么样的基金以及知道哪些基金值得选择都已经使“菜鸟们”度过的难关，那么了解市场并作出相应的调整则是整部投资课中的精要。

　　基本分析：如何正确的判断市场

　　5500点、5700点、5900点，上证指数屡创新高，一周上涨6.32%，“中国名称股”(指名称里含有中国字样的上市公司，如XD中国石、XD中国铝、N神华等)被“泛资产注入化或整体上市化”气氛大势熏染，表现异常枪眼。这些昔日的大象如今在流动性过剩和人民币升值背景下，在5.30后“股民基民化”浪潮推动下(指投资者由原来直接投资慢慢向购买基金转变)演绎着快速赚钱的神话。

　　基本判断一：蓝筹泡沫已经显现。

　　但是，估值方面确实在令人担忧。截至10月11日收盘，两地上市公司平均市盈率大约70倍，市净率达6.3倍，已经超过2000年66倍的市盈率和6.09倍的市净率水平，而接近2001年市场水平，很难想象在明年企业盈利基数提高、融资成本大幅度增加、投资收益可能因市场上涨幅度的下降而增幅下降的情况下还能否维持30-50%的增长，应该说蓝筹股泡沫已经逐渐显现。

　　基本判断二：难度加大的市场中，不是买哪支基金就能赚到钱。

　　面对当前的市场，作为基金投资者来讲该如何进行投资呢？种种迹象表明，在目前这样一个历史高位，基金投资很难“重复昨天快速赚钱的神话”，对于新基民来讲，如何从历史高点起步去演绎基金不败的赚钱故事已经有一定的难度，“牛市里人人都是巴菲特，台风来了鸭子都可以飞天”的博傻赚钱路经不再可以复制，依赖专业眼光从战略高度考量去选择基金就变得非常有必要。

　　基本判断三：根据你的风险承受能力适当调整基金组合。

　　不可否认，基金是一种长期投资的品种，除了对基金产品本身、基金公司等进行选择之外，买入持有是唯一的策略，也就是不存在“择时(timing)”的问题。但在现实的投资过程中，择时还是不可避免的。“牛基”时代的基民大众没有经历熊市套牢的洗礼，风险意识尚未建立，正应合了那首流行曲《不怕不怕》——“我神经比较大，不怕不怕跌啦”。但是投资市场从来是真刀真枪，万一出现一定幅度的调整，买入基金后就被套牢的滋味恐怕投资者难以接受，“神经也粗不起来”。

　　因此，那些风险承受能力稍低的基金投资者大可以以退为进，在目前这样一个牛市进程中的历史高点采取“防守反击”策略显得非常有必要。